2021年12月20日新天藥業(yè)（002873）發(fā)布公告稱：貴州金控集團貴州省貴鑫瑞和創(chuàng)業(yè)投資管理有限責任公司李德祥 宋邱宇良、貴陽市貴山基金管理有限公司陳煥斌 閆昱辰、深圳市深商控股集團深圳市深商玖柒陸農(nóng)牧有限公司葉悅 賴俊駒、華創(chuàng)證券有限責任公司吳燁 沈誠、華金證券股份有限公司魏赟、光大證券股份有限公司黃素青、深圳市普贊普基金管理有限公司楊小慶 張超雨、聯(lián)創(chuàng)資本甄榮軍、第一創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司張鋮、四川大決策證券投資顧問有限公司王博、中投首善國際資產(chǎn)管理有限公司梁馨欣、尚石投資管理有限責任公司賈鵬飛于2021年12月17日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：公司的研發(fā)情況以及兒科類在售或研發(fā)產(chǎn)品情況?

答：公司的中藥研究貫穿于中藥新藥從發(fā)現(xiàn)、研發(fā)、生產(chǎn)到上市后再評價的所有階段，形成符合國家藥品法律法規(guī)要求、符合中藥研發(fā)規(guī)律且具有企業(yè)自身特點的研發(fā)體系。體系建設方面：（1）逐漸形成“二三四”的研發(fā)格局：“二”即研發(fā)布局于上海、貴陽兩地；“三”是建立了上海海天醫(yī)藥、上海碩方醫(yī)藥、貴陽新天藥業(yè)三大研發(fā)基地；“四”為構(gòu)建了中藥新藥創(chuàng)新研究中心、上海碩方醫(yī)藥、貴陽新天技術中心、產(chǎn)品醫(yī)學研究部等四大研發(fā)模塊。（2）建立完善的研發(fā)-生產(chǎn)轉(zhuǎn)移體系，保證中藥新藥研發(fā)從實驗室小試、中試放大、生產(chǎn)驗證到工業(yè)化生產(chǎn)各個階段快速銜接，縮短產(chǎn)品從研發(fā)到上市的時間。藥物選擇方面：（1）研發(fā)工作聚焦公司婦科類、泌尿系統(tǒng)疾病類等中藥產(chǎn)品優(yōu)勢領域，深入布局覆蓋中藥注冊分類1-3類中藥新藥產(chǎn)品；（2）公司通過數(shù)據(jù)挖掘、文獻調(diào)研、臨床專家走訪等方式進行充分的開發(fā)前臨床價值評估，確保立項項目具有較好的市場空間和中醫(yī)臨床治療價值。目前，公司已完成和正在研發(fā)的產(chǎn)品/項目情況如下：（1）龍芩盆腔舒顆粒、術愈通顆粒、苦莪潔陰膠囊三個品種已完成III期臨床研究，將結(jié)合實際情況陸續(xù)提出上市許可申請；（2）正在開展涉及婦科、兒科、老年科、呼吸科的中藥經(jīng)典名方的研究，擬在相關部門發(fā)布相應方劑關鍵信息后，陸續(xù)提出上市許可申請；（3）持續(xù)開展公司重點品種坤泰膠囊、寧泌泰膠囊、苦參凝膠、夏枯草口服液的臨床醫(yī)學研究，對相關產(chǎn)品進行二次開發(fā)。

問：公司的研發(fā)投入占比多少?

答：公司研發(fā)投入近幾年基本穩(wěn)定在3%-4%之間，從整體規(guī)劃角度，公司近幾年在研發(fā)投入方面一直在持續(xù)增加。

問：中藥行業(yè)新藥上市速度加快的原因,公司品種按照當下的新環(huán)境,能否進行重新分類?

答：首先隨著中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展指導政策陸續(xù)出臺，中藥新藥的開發(fā)、遵循的技術原則及路徑已較為明晰，其次是目前中藥審批速度快于化藥。國家政策導向、企業(yè)對中藥研發(fā)投入的加大、注冊及審評政策的明朗、免臨床試驗等因素共同促進了這兩年中藥行業(yè)新藥上市速度加快。公司現(xiàn)已上市的主要品種重分類的話，應分類為1.1類和1.2類創(chuàng)新型中藥。公司目前在研產(chǎn)品也主要為1.1、1.2類和3.1類，屬于創(chuàng)新型中藥及中藥經(jīng)典名方。

問：中藥的臨床實驗設計上和化藥相比有何特殊之處,公司如何應對?

答：中藥臨床試驗設計同樣會選擇主要功能主治一致的產(chǎn)品作為陽性對照藥，陽性對照藥可能是市場上療效最好的化藥、生物藥或中藥，臨床試驗結(jié)果要達到療效等效或優(yōu)效，但毒副作用更低。公司目前在研的經(jīng)典名方屬于免藥效學研究及臨床試驗產(chǎn)品，不需要進行良性對照藥的對比，這也是公司首先選擇經(jīng)典名方開發(fā)的原因；公司已上市品種在進行再評價時，均選擇臨床療效最好的藥物進行對比試驗。

問：經(jīng)典名方研發(fā)出來后有專利保護嗎?

答：經(jīng)典名方未來在專利保護方面，主要分為制劑工藝上的保護、藥材炮制的保護、質(zhì)檢技術的保護等。

問：公司的兩大主要產(chǎn)品坤泰膠囊和苦參凝膠的成分中生地黃今年在漲價,熟地黃價格也有所波動,苦參總堿價格也有小幅波動,那么這對公司是短期的影響還是中長期的影響?公司這兩個產(chǎn)品未來是否會有漲價的可能?

答：因為疫情或其他不可抗力等原因，近兩年原料的漲價現(xiàn)象一直存在，公司主要是結(jié)合過往經(jīng)驗以及數(shù)據(jù)分析對原料漲價情況進行預判，根據(jù)預判結(jié)果提前備貨，因此，部分原料的漲價在短期內(nèi)公司不會受到太大的影響。

問：公司目前銷售團隊情況?

答：公司目前銷售分為幾個事業(yè)部，包括處方藥事業(yè)部、OTC事業(yè)部和商務運營中心等，每個事業(yè)部包括內(nèi)部團隊和外部合作團隊。其中，處方藥事業(yè)部共800余人，OTC事業(yè)部共300余人，商務運營中心共100余人，合計約1200余人。根據(jù)公司三年倍增計劃，相關銷售人員還會持續(xù)增加。

問：公司產(chǎn)品目前銷售最好的區(qū)域是哪里,產(chǎn)品銷售端的基本情況?

答：公司產(chǎn)品均面向全國市場銷售，在全國各省市的主要醫(yī)院及連鎖藥店均有銷售，由于產(chǎn)品可靠的臨床療效，全國各地市場反饋相對穩(wěn)定，銷售較為均衡且總體呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢。公司目前的主要市場渠道包括醫(yī)院處方市場臨床銷售、OTC及院外藥店銷售、互聯(lián)網(wǎng)線上銷售。目前，產(chǎn)品市場覆蓋全國30個省、自治區(qū)、直轄市，已建立了100余個區(qū)域辦事處，產(chǎn)品覆蓋12000余家縣（區(qū)）級以上醫(yī)院（三級醫(yī)院1300余家）及800余家藥品連鎖公司、90000余家門店，與國內(nèi)1300余家醫(yī)療商業(yè)單位、300余家藥品連鎖公司總部建立了長期穩(wěn)定的業(yè)務關系。

問：公司產(chǎn)業(yè)并購方面政府有沒有一些支持,比如以基金的形式?

答：當?shù)卣畬︶t(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一直高度關注，公司按照發(fā)展戰(zhàn)略，如果并購合適的婦科、兒科、男科及慢性病品種管線，也可以結(jié)合地方產(chǎn)業(yè)政策申請地方基金給予適當?shù)闹С帧?/p>

問：OTC渠道擴充和醫(yī)院端的擴張方法存在一些差異,公司未來具體的措施是什么?

答：公司目前銷售終端主要集中在醫(yī)院，在醫(yī)院市場多年臨床療效積累的基礎上，OTC市場通過前期的市場渠道開拓，正在呈現(xiàn)良好的增長態(tài)勢，后期還將通過加強品牌宣傳推廣等各種形式及專項工作跟進，進一步加大OTC市場的拓展范圍。

問：現(xiàn)在中藥也在部分地區(qū)推行集采試點,公司會有集采的壓力嗎?

答：公司主要產(chǎn)品屬于獨家品種，現(xiàn)有產(chǎn)品目前尚沒有受到相關政策的影響，公司也會實時跟進相關政策，對銷量和價格做綜合評估，并做出適當應對。公司在兩年前已開始布局并拓展了OTC市場且取得了較好的預期效果。公司后續(xù)還將進一步加大OTC市場投入以及品牌建設，繼續(xù)通過醫(yī)院市場多年來的臨床療效積累以及產(chǎn)品良好的市場反饋，在保證醫(yī)院市場穩(wěn)步增長的同時，不斷提升OTC市場占比。另外，公司每年還會對所有產(chǎn)品進行成本及費用的核算及分析，不斷優(yōu)化成本費用管控，預計藥品集采對公司的影響有限。

新天藥業(yè)主營業(yè)務：泌尿系統(tǒng)疾病類、婦科類及其他病因復雜類疾病用藥的中成藥產(chǎn)品研究開發(fā)、生產(chǎn)與銷售,為患者提供安全、有效的產(chǎn)品。

新天藥業(yè)2021三季報顯示，公司主營收入7.45億元，同比上升37.54%；歸母凈利潤8893.35萬元，同比上升45.66%；扣非凈利潤8617.77萬元，同比上升47.73%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.91億元，同比上升21.86%；單季度歸母凈利潤4209.61萬元，同比上升17.42%；單季度扣非凈利潤3958.69萬元，同比上升16.91%；負債率42.53%，財務費用1158.24萬元，毛利率79.38%。

該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；證券之星估值分析工具顯示，新天藥業(yè)（002873）好公司評級為2.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)